科学仪器职业的迈瑞医疗 鼎阳科技的快速增加逻辑

发布时间:2021-11-19 12:20:16 | 作者:环球体育靠谱吗


  在《三体》中,三体文明研制的智子以挨近光的速度瞬移,搅扰人类根底科学的测验数据,导致无法辨认数据的真伪,然后锁死了人类科技上升的空间。

  刘慈欣笔下这个震撼人心的场景,是有其实际映射的。比方说,电子工业已是人类开展的柱石,此中,电子测验丈量仪器的效果就很要害。集成电路的重要性人尽皆知,实际上在整个芯片研制过程中,用于测验和验证就需消耗近60%的时刻和本钱。

  简言之,丈量才能决议了科学研讨的高度。假如离开了电子测验丈量仪器,得不到实在精准的数据,整个电子工业的前进空间就被锁死了。

  令我联想到这一幕的,是在翻阅IPO申报稿时看到的鼎阳科技。本年9月,该公司获准在科创板注册上市,行将成为A股首家专心于通用电子测验丈量仪器的上市公司。

  它便是处理人类科技前进的其间一把钥匙。那么,2021年进入成绩高速增加的诀窍又是什么?医疗器械龙头迈瑞医疗又与它有何相似的逻辑?

  由于日常触摸少,许多人或许对通用电子测验仪器不太了解。该类产品并没有一致的分类办法,从功用形状来看,常见的几类仪器包含:信号剖析类仪器(数字示波器、频谱剖析仪等),信号发生类仪器(如恣意波形发生器、信号源等),电路参数测验类(如矢量网络剖析仪,数字多用表等),以及电源与负载等。

  以最常用的数字示波器为例,能够将看不见的电信号转换成可视化波形图画,便于人们直观地研讨和丈量电压、电流、频率、相位、起伏等基本参数,真实看到“永不消逝的电波”到底是啥容貌。

  未来最抢手的工业,5G商用化、物联网智能终端、智能轿车、消费电子、航空航天这些高增加也继续带火了通用电子测验丈量仪器的需求。

  依据Technavio数据,2019年全球通用电子测验丈量职业的商场规划为61.18亿美元,估计在2024年商场规划将到达77.68亿美元,商场空间继续增加。

  本文的主角鼎阳科技,便是全球极少数能够研制、出产、出售通用电子测验丈量仪器全线主力产品的公司之一。公司仍是国内极为稀缺的站稳了中端商场、闻名高端商场的企业,是一家典型的隐形冠军。

  纵观职业现状,通用电子测验丈量仪器归于高端科研仪器设备,需求长时刻堆集,特别检测一个国家根底技能的厚度。现在我国的产品结构首要会集在中低端,职业类榜首队伍公司首要为是德科技、泰克、力科、罗德与施瓦茨等欧美企业。

  据海关计算,2016年进口仪器仪表449.6亿美元,仅次于石油和电子器件,是第三大进口产品。跟着我国尖端科技研制的井喷,科学仪器进口越来越高,2019年现已高达519.93亿美元,获利方首要是欧美企业。

  但是该职业也面临着与芯片相似的窘境:上一年美国曾宣告了约束规划扩展,包含了数字示波器等科学仪器、飞机引擎和某些品种的电脑。假如咱们不赶快完成科学仪器的自主可控,未来很或许被“卡脖子”。

  在此布景下,国家对此也高度重视,将“高端电子专用丈量仪器”等列为战略性新兴工业。本年5月领导还在院士大会上指出,要从国家急切需求和久远需求动身,在石油天然气科学试验用仪器设备、化学制剂等方面要害中心技能上全力攻坚。

  因而,关于鼎阳科技等国内的通用电子测验丈量仪器企业而言,迎来了一个巨大的前史机遇期:

  第二,经过产品质量和性价比优势(鼎阳科技的同功用指标产品价格,往往不到海外优势企业的70%),抢占世界巨子本来的商场份额;

  工欲善其事,必先利其器。现在市面上制作“利器”的科学仪器、精密仪器公司不在少数,但成绩情况往往令人五味杂陈,近几年,好几家业界公司的净利润复合增加率均为负值。

  相形之下,鼎阳科技的成绩就适当养眼了:2017-2020年,营收年均复合增加率为21.77%,净利润年均复合增加率为39.75%。

  2021年的成绩则更进一步:本年一季度,公司完成运营收入6532.52万元,同比增加75.27%;归母净利润1880.78万元,同比增加141.42%;扣非后归母净利润1837.02万元,同比增加148.66%。

  请注意,鼎阳科技毛利率更高的中高端产品,出售占比在继续攀升。2018-2020年,公司高端产品出售占比别离为3.00%、5.42%、6.61%,中端产品出售占比别离为50.17%、51.50%、57.95%。与此一起,低端产品出售占比逐年走低。中高端产品发力,带动了公司的成绩增速继续高于职业全体增加率。

  为什么鼎阳科技的成绩体现鹤立鸡群呢?我请教了一下业界专家,大概有以下几方面的原因:

  1)鼎阳科技是通用电子测验丈量仪器制作商,出产的是规范化、通用型的仪器。跟其他定制化、特定使用规划仪器不一样,不局限于某个范畴。

  鼎阳科技是全球极少数能够一起研制、出产、出售数字示波器、信号发生器、频谱剖析仪和矢量网络剖析仪四大通用电子测验丈量仪器主力产品的厂家之一。

  依据Technavio陈述,这四类仪器是通用电子测验丈量仪器职业的四大主力产品,2019年占职业商场的77.32%,下流使用包括的是最抢手的范畴,比方通讯、半导体、轿车电子、医疗电子、消费电子、航空航天、教育科研等。

  因而,鼎阳科技的产品下流用户集体散布十分广,基本上电子类产品都会用到公司的仪器,据业界人士反应,鼎阳科技的成交客户数量有10W+,广泛散布于全球各地,这种海量的客户群有点相似于C端消费品的商业模式,再加上产品首要用于研制,因而该职业品牌和途径门槛十分高。可供佐证的是,亚马逊作为一个针对不特定客户集体的电商途径,现已是公司排名榜首的经销商,可见公司客群之广。

  这也意味着,鼎阳科技面临的商场空间十分大,客户需求十分稳,与其他专有的、定制化的仪器出产商存在本质区别,二者不能简略比照。

  2)鼎阳科技的产品“世界+国内商场”双轮驱动,是真实意义上的热销全球。其间境外出售收入占主营收入的份额长年在70%以上,特别热销北美、欧洲等发达国家(客户专业性程度高,能更好地辨别产品功用,首要重视全体性价比)。

  别的,由于这两年世界环境的改变,加之鼎阳科技中高端产品的打破,更多国内客户也开端转向购买公司产品,使得国内商场的增加尤为杰出。可供佐证的数据是,国内商场的出售收入,由2020 年1-3 月的345.93 万元,增加至2021 年1-3 月的1435.31 万元,增幅达314.92%。

  有别于某些仪器厂商只走国内,或许某个特定区域商场,鼎阳科技在全球规划内现已建立了杰出品牌和途径,在北美、欧洲、我国三大主力商场均构成规划化出售,因而能够享用境内外商场的盈利。

  得益于商场需求全体扩容和国产代替,鼎阳科技的生长空间间隔天花板还远得很。

  3)通用电子测验丈量仪器职业适用“短板理论”,需求各个环节的才能具足,单一优势是不行的,需求品牌、途径、研制的合力。

  品牌方面,鼎阳科技一向是国内中高端产品线的“带头大哥”,自主品牌“SIGLENT”已成为全球闻名的通用电子测验丈量仪器品牌;2021年7月和9月,公司别离当选了工信部发布的国家级专精特新“小伟人”企业名单和国家级专精特新要点“小伟人”企业名单。到现在为止,公司是数字示波器、信号发生器、频谱剖析仪和矢量网络剖析仪四大通用电子测验丈量仪器主力产品范畴仅有一个国家要点“小伟人”企业。

  途径方面,鼎阳科技已在北美、欧洲、我国三大主力商场构成规划化出售。2019年上半年公司还拿下示波器出口总量榜首名,这是有史以来我国本乡企业初次逾越欧美公司,成为示波器出口总量的榜首名。

  研制方面,鼎阳科技一向很舍得花钱。2017-2020年累计研制投入占累计运营收入的份额高达14.25%,该数据大幅高于科创板公司的平均水平。

  一分耕耘一分收获,鼎阳科技近年来推出了不少中高端产品:2018年,公司完成了国产集台式频谱剖析仪与矢量网络剖析仪于一体的产品零的打破。2020年,公司发布2GHz带宽、12bit高分辨率数字示波器,成为国内榜首家、全球第三家能推出该等产品的厂商。

  敲黑板,要点来了:2021年,公司推出20GHz的高端射频微波信号发生器以及26.5GHz的高端频谱剖析仪,在国内首要竞赛对手中首要进入射频高端范畴。该产品再一次验证了鼎阳科技的研制实力。

  在进入高端商场后,鼎阳科技的竞赛位置就发生了质的改变,进入“高端拼技能,低端拼本钱”的阶段,高端可技能晋级,并开辟更大的高端商场;低端可规划优势,本钱也会低许多,只需进行价格竞赛和降维冲击,其他后排企业很难与其长时刻对立,从而带来会集度提高。

  鼎阳科技的高端化之路正在高歌猛进:本次IPO,拟募投项目为“高端通用电子测验丈量仪器芯片及中心算法研制项目”、“出产线技能晋级改造项目”和“高端通用电子测验丈量仪器研制与工业化项目”。

  以“高端芯片”项目为例,通用电子测验丈量仪器进入高端范畴后,意味着更高功用的测验需求,更高的技能含量,以及差异化的功用,因而对芯片的需求也变得愈加严厉。而现状是,部分中心芯片无法经过公开商场收购,而且某些商用芯片也无法满意产品的特定要求。我国通用电子测验丈量仪器职业要想往更高端产品方向开展,其专业性决议了企业有必要自研芯片。

  因而,鼎阳科技火急需求将自主可控和未来潜在需求相结合,以开宣布契合未来商场需求、层次更高的产品。有理由信任,在微弱的研制实力和富余的资金支持下,公司的产出功率能进一步提速。

  仪器范畴的人大多知道,通用电子测验丈量仪器是一个不断迭代立异的职业,Knowhow的时刻堆集不可逾越,简直不存在新手忽然闯入推翻先行者的或许。从出资的视点来看,鼎阳科技经过“品牌+途径+研制”的开展途径,补齐了一切短板。加上产品技能打破引发的高端产品落地及每年新品推出加快,以及产品在用户侧的浸透率不断提高,鼎阳科技构成了强有力的竞赛优势集群,打下了运营成绩快速裂变的根底。

  在我看来,鼎阳科技有点相似于“科学仪器职业的迈瑞医疗”。鉴于读者已对鼎阳科技有了较深的认知,现在我来说说二者的相似之处。

  首要,二者都归于广义上的仪器范畴,且是各自范畴的龙头,既能进入全球竞赛格式,又能享用国内本钱盈利,因而具有微弱的竞赛实力,能经过快速立异迭代追赶上巨子。

  例如,迈瑞的生化剖析仪用20年时刻,完成了海外巨子40年的产品迭代前史;建立14年的鼎阳科技就霸占了射频高端范畴,直逼有半个世纪前史的一线队伍企业。而在未来,这种移风易俗的优势将继续发挥。

  其次,二者最开端都是从中低端发家,然后经过产品的质量和性价比优势,在境内外商场站稳脚跟。这提高了品牌闻名度,并赢得了向中高端进发的时刻和资金。

  第三,二者都是在各自的范畴,首要打入高端商场的。产品不只横跨多个细分范畴,还掩盖了高中低端,构成了强有力的竞赛优势集群,逐步拿到更多的商场份额,夯实了成绩稳健增加的土壤。

  第四,二者都有齐备的境内外出售途径,完成了产品全球掩盖,不会受单一商场变化的影响,抗危险才能更强。

  第五,不管是医疗器械,仍是通用电子测验丈量仪器,都是当之无愧的“国之重器”,国家层面自主可控的需求极为火急,国内客户也意识到扶持国内供货商的重要性,因而二者面前展开了一个巨大的“国产代替”商场,有望带来巨大的成绩增量。

  以史为镜,能够明得失。鼎阳科技与迈瑞医疗的相似之处颇多,二者的产品都是规范品,全球商场空间大且终端客户广泛,经过安稳的产品质量和性价比优势,连续将不断迭代的产品经过现已全球化的途径连绵不断的推向商场,不断提高产品浸透率。这是迈瑞医疗高速开展的经验总结,亦是鼎阳科技未来完成快速增加的根底。

  有理由信任,跟着鼎阳科技打破高端商场的生长天花板,随同激烈的自主可控需求,公司现在现已到了一个临界点,未来的开展将会是立方级的迸发式增加,有望构成与海外巨子齐头并进的格式。

  泰戈尔曾说,我不是由于看到了才信任,而是由于信任才看得到。作为“科学仪器职业的迈瑞医疗”,鼎阳科技的迸发增加才刚刚起程,这无疑长时刻出资者不容错失的又一家高生长公司。